El escenario macroeconómico 2009 seguirá siendo de elevada incertidumbre, producto de dos factores: la profunda crisis financiera internacional -cuyo epicentro estuvo en Estados Unidos-, y el gobierno nacional, que en 2008 se encargó en forma sistemática de deteriorar las expectativas de los agentes económicos. El aumento de la incertidumbre hizo crecer la demanda de activos “refugio” a nivel mundial en 2008.
La primera causa de incertidumbre que habrá en todo 2009 es la profunda y extendida crisis financiera internacional, cuyo epicentro estuvo en Estados Unidos y cuya dinámica se profundizó a partir de la quiebra del banco de inversión Lehman Brothers en septiembre de 2008.
Por el otro lado, aparece en escena el gobierno nacional, que a lo largo del año pasado se encargó en forma sistemática de deteriorar las expectativas de los agentes económicos, a través de discursos y medidas de política económica, que estuvieron alejadas de la realidad y que resultaron inorgánicas e inconsistentes entre sí. Esto hizo que el gobierno perdiera credibilidad en forma sustancial y que se dinamizara la demanda de activos “refugio” (dólares).
Contexto internacional
El aumento de la incertidumbre que ocasionó la profundización de la crisis financiera internacional a lo largo de 2008, hizo crecer la demanda de activos “refugio” a nivel mundial. Esto se reflejó en una mayor demanda de dólares (billete), títulos del gobierno estadounidense y oro, entre los principales.
El “vuelo a la calidad” provocó una fuerte apreciación del dólar, que revirtió gran parte del terreno perdido en los últimos tiempos. La cotización alcanzó un máximo histórico de US$ 1,60 por euro a finales de abril pasado, momento a partir del cual los flujos de capitales hacia Estados Unidos hicieron que su valor se recuperara, hasta ubicarse en un mínimo de US$ 1,24 por euro a finales de noviembre. En el último mes del año pasado la cotización osciló en torno a un valor promedio de US$ 1,35 por euro, pero con una muy elevada volatilidad, y cerró 2008 en un nivel de US$ 1,3977.
Es muy probable que los bruscos movimientos de capitales en busca de “refugio” hayan provocado una sobrerreacción del dólar con respecto al valor que debería prevalecer en el mediano/largo plazo. Si bien es cierto que la economía estadounidense tiene fundamentos más sólidos que las economías de la Unión Europea, también hay que tener en cuenta que la intensidad del “vuelo a la calidad” va a reducirse a medida que lo peor de la crisis financiera internacional vaya quedando atrás.
En la actualidad los flujos financieros y los flujos reales (bienes y servicios) están estrechamente vinculados, por lo que resulta inevitable que una crisis financiera impacte en la economía real. Por un lado, provocando una caída de la riqueza agregada, lo cual afecta negativamente las decisiones de consumo e inversión. Por el otro lado, provocando una restricción crediticia (mayor costo y menor cantidad disponible) que retrae aún más la actividad económica.
La tasa de crecimiento de la economía mundial habría descendido a aproximadamente 3,6 por ciento en 2008, una desaceleración significativa respecto del promedio de 5,0 por ciento anual registrado en el bienio 2006-2007. Esto fue producto de la recesión en que ingresaron las principales economías europeas durante el año pasado y de la brusca desaceleración experimentada por la economía de Estados Unidos a partir del tercer trimestre, que en el último cuarto del año ya se transformó en una contracción.
Durante 2009 la desaceleración del ritmo de expansión de la economía mundial sería más pronunciada aún, porque todas las economías desarrolladas (Unión Europea, Estados Unidos, Japón) arrojarían caídas con relación a 2008, al tiempo que las economías en desarrollo registrarían significativos enfriamientos derivados del nuevo escenario mundial (restricción financiera y menores flujos de comercio internacional).
En el caso de la economía de Estados Unidos, que explica alrededor de 25 por ciento de la economía mundial y que por su dinamismo se la identifica como “la locomotora del mundo”, calculamos que la significativa desaceleración durante 2008 se reflejará en una recesión durante el año en curso.
Ver nota completa en anuario impreso Valor Agregado 2009 "La Industria Maderera en Cifras".
